بررسی بازار سرمایه در سوم دی ۱۴۰۴ | اثر بودجه ۱۴۰۵ بر روند بازارها
بررسی واکنش بورس به انتشار کلیات بودجه، صنایع منتفع و ریسکهای پیشروی بازار سرمایه
مقدمه
آخرین روز کاری هفته در سوم دیماه ۱۴۰۴ با ثبت رکوردهای جدید در بازار سرمایه به پایان رسید. رشد قابل توجه شاخص کل، ورود نقدینگی حقیقی و واکنش مثبت بازار به انتشار کلیات بودجه سال ۱۴۰۵، توجه فعالان بازار را بیش از پیش به چشمانداز کوتاهمدت و میانمدت بورس جلب کرده است. در این گزارش، ضمن بررسی وضعیت بازار امروز، آثار بودجه ۱۴۰۵ بر صنایع مختلف و چشمانداز بازار سرمایه مورد تحلیل قرار میگیرد.
وضعیت بازار سرمایه در سوم دی ۱۴۰۴
در معاملات امروز، شاخص کل بورس با رشد حدود ۹۳ هزار واحدی موفق شد از سطح ۴ میلیون واحد عبور کند و در محدوده ۴ میلیون و ۲۸ هزار واحد قرار بگیرد. این رشد معادل افزایش حدود ۲.۳۶ درصدی شاخص کل بود که نشاندهنده تقویت فضای مثبت بازار است.
از دیگر نکات مهم بازار امروز میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
ارزش معاملات: حدود ۱۶.۵ همت
ورود پول حقیقی: نزدیک به ۳ همت
عملکرد صندوقهای طلا: ادامه روند مثبت
تمرکز خرید حقیقیها: برخی نمادهای شاخصساز و هموزن
حمایت حقوقیها: در نمادهای اهرمی و شاخصمحور
بودجه ۱۴۰۵؛ انقباضی اما واقعبینانه
با انتشار کلیات بودجه پیشنهادی دولت برای سال ۱۴۰۵، بازارها بهسرعت به مفاد آن واکنش نشان دادند. برخلاف برخی سالهای گذشته، بودجه امسال انقباضی بسته شده و هم در سمت هزینهها و هم در سمت درآمدها نشانههایی از کنترل و صرفهجویی مشاهده میشود.
ویژگیهای کلیدی بودجه ۱۴۰۵
واقعبینی بیشتر در برآورد درآمدها
کاهش اتکا به منابع غیرقابل تحقق
کنترل نسبی کسری بودجه
ایجاد انتظارات تورمی از مسیر سیاستهای قیمتی و تالارهای عرضه
این رویکرد باعث شده انتظارات تورمی که پیشتر نیز در بازارها وجود داشت، با انتشار بودجه تقویت شود و در کوتاهمدت به عنوان محرکی برای رشد بازارهای دارایی عمل کند.
اثر تالارهای عرضه بر صنایع بورسی
یکی از مهمترین محورهای بودجه ۱۴۰۵، تالارهای عرضه یک و دو است که اثر مستقیمی بر ساختار هزینه و درآمد برخی صنایع دارد. صنایعی که وابستگی بالاتری به تالار عرضه یک دارند، بیشترین توجه بازار را به خود جلب کردهاند.
صنایع منتفع از تالار عرضه یک
صنعت دارو
زراعت و کشاورزی
روغن خوراکی
صنایع غذایی
در صورتی که این صنایع بتوانند افزایش نرخ متناسب با تغییرات تالار عرضه را اعمال کنند، امکان حفظ حاشیه سود و حتی بهبود سودآوری در سال آینده برای آنها وجود دارد. شواهد معاملاتی امروز نیز نشان میدهد که صفهای خرید در این گروهها نسبت به سایر صنایع پررنگتر بوده است.
نکات منفی و ریسکهای بودجه ۱۴۰۵
در بودجه ۱۴۰۵، افزایش حدود ۲۰ درصدی حقوقها برای کارکنان در نظر گرفته شده است. این موضوع اگرچه در کوتاهمدت میتواند به بهبود نسبی قدرت خرید کمک کند، اما در میانمدت و بلندمدت آثار پیچیدهتری به همراه دارد.
مهمترین ریسکها
کاهش یا ابهام در معافیتهای مالیاتی شرکتها
محدود شدن مشوقهای مالیاتی مرتبط با افزایش سرمایه و تولید
افزایش مالیات بر ارزش افزوده از ۱۰ به ۱۲ درصد
عدم رشد محسوس بودجه عمرانی نسبت به سال گذشته
ثبات بودجه عمرانی میتواند برخی صنایع از جمله سیمان و کاشی را تحت فشار قرار دهد و از سمت تقاضا، محدودیتهایی برای رشد فروش ایجاد کند.
اثر افزایش حقوقها بر مصرف و سود شرکتها
در بودجه ۱۴۰۵، افزایش حدود ۲۰ درصدی حقوقها برای کارکنان در نظر گرفته شده است. این موضوع اگرچه در کوتاهمدت میتواند به بهبود نسبی قدرت خرید کمک کند، اما در میانمدت و بلندمدت آثار پیچیدهتری به همراه دارد.
افزایش حقوقها میتواند:
بر کشش قیمتی تقاضا اثر بگذارد
مقدار مصرف برخی کالاها را تغییر دهد
حاشیه سود شرکتها را تحت فشار هزینهای قرار دهد
بنابراین، ارزیابی سودآوری شرکتها برای پایان سال آینده نیازمند در نظر گرفتن این متغیرها با دقت بیشتری است.
جمعبندی و چشمانداز بازار
در مجموع، بازار سرمایه در کوتاهمدت تحت تأثیر انتظارات تورمی و مفاد بودجه ۱۴۰۵، همچنان از پتانسیل رشد برخوردار است. با این حال، در میانمدت و بلندمدت باید با احتیاط بیشتری به برآورد سود شرکتها نگاه کرد.
نکات کلیدی چشمانداز بازار:
تداوم روند صعودی در کوتاهمدت محتمل است
تصمیمات مجلس و اصلاحات احتمالی بودجه نقش تعیینکننده دارند
انتظار میرود تحلیلگران، برآوردهای سودآوری را با رویکرد محافظهکارانهتری تنظیم کنند
